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星石投资:更大规模减税降费来袭 地方税分成比重未来有望进一步

2019-12-01 16:46:50  点击:1600

10月9日,国务院发布了《实施大幅度减税后调整中央和地方收入分配的改革推进计划》,引起了市场的高度关注。

这项改革计划的主要目标是增加地方税收,主要涉及三个方面,包括保持增值税“五五分成”比例的稳定,调整增值税免税额、抵免和退税的分成机制,以及回归消费税的征收。

兴师投资认为,对地方政府和宏观经济来说,有两大影响需要注意:一是改革预期会增加地方政府的税收,增强其应对大规模减税和收费的能力;其次,它有助于减少地方政府对土地融资的依赖。

展望未来,斯塔斯通投资(Starstone Investment)认为,这一改革仅仅是促进地方政府收入的开始,相关措施将在未来继续推出。

提高地方税比重关注两大影响

国务院确定的这一改革的基本原则是保持当前金融结构的总体稳定,建立更加平衡合理的共享机制,稳步推进地方税制改革。

斯塔斯通投资公司(Starstone Investment)认为有两个影响值得关注:第一,根据该计划,此次改革的重要目标是增加地方税收,增强地方应对更大规模减税和收费的能力。自今年年初以来,随着减税和减费政策的不断实施,重叠政策保持了对房地产的稳定控制,导致许多地方的财政压力加大,财政收入出现负增长。这项改革计划的提出有望增加地方政府未来的财政收入,减轻地方财政压力。虽然我们认为“改革步伐”在开始时可能不会走得很远,但这确实是一个良好的开端,今后将继续引进相关制度。因此,地方政府税收的增加是可以预期的,随着地方政府税收的增加,税收减免政策的实施将更加安全。

其次,它有助于减少地方政府对土地融资的依赖。从2004年“8月31日最后期限”开始,全国所有经营性用地均已拍卖。在土地市场受到监管的同时,土地出让金在地方财政收入中的比重也大幅提高,部分城市土地出让收入甚至占到当年财政收入的70%以上。中央和地方分税制改革计划将提高地方税收在增值税、消费税等税种中的比重,从而增加地方税收收入,这将有助于缓解今年以来房地产市场严格监管带来的财政收支压力,减少地方政府对土地金融的依赖,从而更好地落实“住房不投机”的监管基调,保持地方房地产市场的稳定发展。

三大改革内容引起关注

兴师投资认为,为改革“计划”而采取的措施可以分为三类:

第一,关于增值税分成比例,“五五分成”的比例应保持稳定。也就是说,中央政府根据纳税地点分担50%的增值税,地方政府分担50%的增值税。此外,要引导各地因地制宜发展优势产业,培育和扩大税源,增强地方财政的“造血”功能。

二是调整和完善增值税抵扣和退税的共享机制。根据规定,企业所在地(50%)应分摊的部分(50%)将首先调整为15%,其余35%由企业所在地临时支付,然后按照去年增值税分摊比例由各地平均分摊。由于增值税会占用企业资金的问题,实施退税的初衷是减少对企业资金的占用,鼓励企业扩大再生产。因此,今年年底退税政策的调整将使中央政府承担部分退税,减轻地方政府负担,减少企业资金占用,从而帮助企业进一步扩大支出和再生产。

第三,向后移动消费税征收环节,稳步降低面积。中共十八届三中全会在《关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出“调整消费税征收范围、环节和税率”。这一改革应被视为十八届三中全会相关要求的落地。这项改革将逐步把目前在生产(进口)环节征收的消费税项目转移到批发或零售环节,以扩大地方收入来源。

将继续采取更多的改革措施

展望未来,斯塔斯通投资公司(Starstone Investment)认为,改革刚刚开始,未来将继续推出改革措施。一方面,分税制改革以来,中央和地方政府开始分享税收,而地方政府税收比重相对较低,导致地方财权和行政权不完全匹配。另一方面,当前经济仍面临巨大下行压力,实施更大幅度的税费减免是应对经济低迷的关键措施,而增加地方政府收入、减轻地方财政压力是实施税费减免政策的重要保障。然而,这项改革的“计划”对增加地方政府收入的影响相对有限。因此,我们判断,今后将继续出台相关改革措施,地方税收比例预计今后还会进一步提高。

资料来源:Times.com证券公司。

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